第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示 我國(guó)信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

中國(guó)人民銀行近日發(fā)布的《2025年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）顯示，過去10年間，信貸投向結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻演變，新增貸款結(jié)構(gòu)已由2016年的房地產(chǎn)、基建貸款占比超過60%，轉(zhuǎn)變?yōu)槟壳暗慕鹑凇拔迤笪恼隆鳖I(lǐng)域貸款占比約70%。

目前，我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模存量和廣義貨幣M2余額已分別突破430萬億元和330萬億元。隨著經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，在保持金融總量合理增長(zhǎng)的同時(shí)，需要不斷優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)，把更多金融資源用于促進(jìn)科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)。

“《報(bào)告》設(shè)置的4個(gè)專欄，均與優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)有關(guān)?！敝袊?guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，4個(gè)專欄分別聚焦小微金融服務(wù)、金融支持科技創(chuàng)新、信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化、金融支持高品質(zhì)服務(wù)消費(fèi)，著力引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)向經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的方向不斷優(yōu)化，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。

近年來，金融支持“五篇大文章”的政策安排不斷完善，一方面注重發(fā)揮市場(chǎng)高效配置資源的優(yōu)勢(shì)，激發(fā)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)生動(dòng)力；另一方面注重發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的牽引帶動(dòng)作用，在合理適度范圍內(nèi)給予政策支持和激勵(lì)引導(dǎo)，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)支持重點(diǎn)領(lǐng)域的能力和意愿；此外，還注重發(fā)揮好貨幣信貸政策與財(cái)政貼息、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)却胧┑膮f(xié)同效應(yīng)，不斷增強(qiáng)金融支持重點(diǎn)領(lǐng)域的實(shí)效。

業(yè)內(nèi)專家表示，去年下半年以來，每期貨幣政策執(zhí)行報(bào)告都會(huì)安排金融“五篇大文章”相關(guān)主題專欄，體現(xiàn)了人民銀行引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融“五篇大文章”的政策導(dǎo)向。在宏觀調(diào)控思路上也注重落實(shí)中央金融工作會(huì)議關(guān)于“盤活被低效占用的金融資源，提高資金使用效率”的要求。

溫彬表示，《報(bào)告》繼續(xù)提出“發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，用好各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具”，在加力支持方向上，則重點(diǎn)提及“科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)、小微企業(yè)、穩(wěn)定外貿(mào)”等。這主要源于5月央行推出的一攬子金融政策，下一階段要加強(qiáng)上述領(lǐng)域政策的落實(shí)落細(xì)。

今年5月人民銀行推出的一攬子金融政策中，有不少是結(jié)構(gòu)性政策工具。一方面，創(chuàng)設(shè)服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款和科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具，額度5000億元，專門用于激勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)服務(wù)消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的金融支持。科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具支持股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)行科技創(chuàng)新債券融資，同時(shí)支持債券市場(chǎng)“科技板”建設(shè)。另一方面，從量上增加并優(yōu)化了部分工具的額度。增加了科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款、支農(nóng)支小再貸款額度各3000億元，將證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利5000億元額度和股票回購(gòu)增持再貸款3000億元額度合并使用。同時(shí)，從價(jià)格上降低了再貸款利率。將支農(nóng)支小再貸款、抵押補(bǔ)充貸款和各個(gè)專項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的利率下調(diào)了0.25個(gè)百分點(diǎn)。

在信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化的同時(shí)，我國(guó)總體融資結(jié)構(gòu)也在不斷改善，直接融資占比持續(xù)上升?！秷?bào)告》顯示，從社會(huì)融資規(guī)模存量構(gòu)成看，企業(yè)債券、政府債券和非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資等直接融資占比已由2018年末的26.7%穩(wěn)步提升至2025年6月末的31.1%，上升了4.4個(gè)百分點(diǎn)。“后續(xù)這一占比有望繼續(xù)提升?！睖乇虮硎?。

《報(bào)告》強(qiáng)調(diào)，下一階段，金融體系將繼續(xù)堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨，聚焦國(guó)民經(jīng)濟(jì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，圍繞科技創(chuàng)新和擴(kuò)大消費(fèi)等支持主線，持續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，推動(dòng)信貸供給與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)平衡更加適配，進(jìn)一步滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效融資需求，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供更加有力、高效的支撐。